Правовое регулирование фондовой биржи, функционирующей в Панаме /
Герреро, Берта Алисия
Правовое регулирование фондовой биржи,
функционирующей в Панаме /Б. А. Герреро.
//Правоведение. -2000. - № 1. - С. 101 - 103
Вопрос о создании фондовой биржи в Панаме обсуждался
более 20 лет. В июле 1970 г. правительство издало Декрет
№ 247, в соответствии с которым образовывалась
Национальная комиссия по ценным бумагам и упорядочивалось
обращение ценных бумаг в стране.
Библиогр. в подстрочных ссылках.
АКЦИОНЕРНЫЕ ОБЩЕСТВА - ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ -
ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА - ЛАТИНСКАЯ АМЕРИКА - СТРАНЫ
АМЕРИКИ - КОММЕНТАРИИ - КУПЛЯ-ПРОДАЖА -
ОПЕРАЦИИ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ - ПРАВОВОЕ
РЕГУЛИРОВАНИЕ - СДЕЛКИ - ФОНДОВЫЕ БИРЖИ -
ЦЕННЫЕ БУМАГИ - ЮРИДИЧЕСКИЕ ЛИЦА
Материал(ы):
Правовое регулирование фондовой биржи, функционирующей в Панаме.
Герреро, Берта Алисия
Правовое регулирование фондовой биржи, функционирующей в Панаме
Берта Алисия Герреро *
Вопрос о создании фондовой биржи в Панаме обсуждался более 20 лет. В июле 1970 г. правительство издало Декрет № 247, в соответствии с которым образовывалась Национальная комиссия по ценным бумагам и упорядочивалось обращение ценных бумаг в стране.1 Принятие Декрета стало возможным благодаря усилиям группы лиц, заинтересованных в создании национальной фондовой биржи.
Прежде государство и частные компании не были заинтересованы в создании биржи, поскольку в тот период существовали условия для получения необходимых финансовых ресурсов непосредственно в банках. Однако в последующие годы положение изменилось. С одной стороны, сокращение предложений об инвестировании средств со стороны международной финансовой системы, а также внутренний политический кризис, оказавший влияние на национальную банковскую систему, привели к значительному снижению предложений о финансировании со стороны банков. С другой стороны, вызывала опасения вероятность того, что вкладчики и инвесторы, которые по разным причинам хранят наличные средства на депозитах (из-за неуверенности в их сохранности или из-за отсутствия альтернатив), в будущем могут предпочесть вкладывать свои деньги в ценные бумаги, выпускаемые частными компаниями или государством. Поэтому в начале 90-х годов группа предпринимателей и специалистов, заинтересованных в создании биржи, выступила с предложением учредить фондовую биржу, которая должна была взять на себя функцию перераспределения финансовых средств между различными отраслями экономики.
Фондовая биржа Панамы организована в форме закрытого акционерного общества и создана с целью ускорения процесса заключения сделок с ценными бумагами.2 Появление фондовой биржи Панамы вызывалось необходимостью проведения таких операций, и в настоящий момент биржа заполнила пробел, который существовал в финансовой системе страны.
Членами биржи Панамы являются более шести акционеров, владеющих 2,5 % акций. В число этих акционеров входят местные и международные банки, страховые компании, промышленные и торговые компании, специалисты и индивидуальные инвесторы.3 Руководящий орган биржи состоит из девяти членов, каждый из которых имеет своего заместителя, что позволяет представителям различных отраслей экономики принимать участие в управлении биржей.
На биржу обращаются физические и юридические лица, располагающие излишками денежных средств, а также не имеющие таковых. Одной из функций фондовой биржи является перераспределение финансовых ресурсов между отраслями экономики при помощи сделок с ценными бумагами. Как следствие такого перераспределения происходит перелив денежных средств из отраслей, накопивших избыточные средства, в отрасли, в которых ощущается их недостаток.
По законодательству Панамы, ценная бумага — это документ, удостоверяющий имущественное право или отношения займа владельца документа на активы разнообразных компаний. В случае передачи ценных бумаг другому лицу, к нему переходит право, удостоверенное этими документами. Они должны содержать предусмотренные законом реквизиты: наименование эмитента, номинальную стоимость, процентную ставку, срок погашения и т. д. Ценные бумаги можно приобрести на первичном рынке (только что выпущенные), а также на вторичном рынке, где осуществляется перепродажа ранее выпущенных ценных бумаг.
В операциях с ценными бумагами участвуют: эмитенты, вкладчики и инвесторы, биржевые посредники, фондовые биржи. Эмитентом ценных бумаг является государство в лице различных органов власти или юридическое лицо (компания, организация, предприятие), выпускающее ценные бумаги для привлечения финансовых ресурсов. Инвесторами являются физические или юридические лица, обладающие излишком денежных средств и вкладывающие их в ценные бумаги.
Основной функцией биржевых посредников является ведение переговоров по купле-продаже ценных бумаг между покупателями и продавцами. И, наконец, фондовая биржа — это организация, которая следит за выполнением правил заключения сделок с ценными бумагами, а также имеет собственную инфраструктуру, необходимую для проведения биржевых операций между участниками фондового рынка.
Основная цель деятельности биржи заключается в создании условий для проведения сделок с ценными бумагами. Все совершаемые на бирже операции должны придерживаться норм профессиональной и торговой этики.
Целями биржи также являются: 1 ) привлечение широкого круга инвесторов к участию в сделках с ценными бумагами; 2) представление необходимой структуры и инфраструктуры для проведения торговли ценными бумагами; 3) регламентация купли и продажи ценным бумаг; 4) своевременное предоставление информации о котировках ценных бумаг и о заключенных сделках; 5) предоставление финансовой информации и ведение открытого справочника со сведениями о финансовом состоянии компании, чьи ценные бумаги котируются на бирже, для широких слоев инвесторов.4
Все биржевые сессии проходят в помещении биржи ежедневно cil до 12 часов. В них принимают участие только биржевые посредники, осуществляющие сделки от имени своих клиентов. Любое предложение о купле-продаже ценных бумаг объявляется публично, для того, чтобы сообщить остальным биржевым посредникам о виде осуществляемой операции. После объявления предложения ожидают ответ со стороны других биржевых посредников. В случае принятия предложения договаривающиеся стороны заключают предварительное соглашение о заключении сделки. Затем заполняется бланк, в котором указываются данные о ценных бумагах, являющихся объектом сделки: эмитент, срок, процентная ставка и др. После заключения сделки данные о ней регистрируются на табло. Таким образом происходит оповещение биржевых посредников о заключенных сделках.
В течение 20 секунд после отображения операции на табло проводится аукцион, в котором могут участвовать биржевые посредники, не являющиеся участниками заключенной сделки, которые предлагают более высокую цену покупки или более низкую цену продажи. Если дополнительные предложения отсутствуют или они не удовлетворяют участников сделки, операция считается совершенной.5
Ценные бумаги, котирующиеся на бирже, делятся на две группы. К первой группе относятся государственные ценные бумаги, т. е. ценные бумаги, выпускаемые правительством или местными органами власти: казначейские векселя, долговые обязательства, государственные чеки, боны, налогово-депозитные сертификаты и др. Вторую группу составляют ценные бумаги, выпускаемые различными юридическими лицами (предприятиями, организациями, учреждениями, компаниями), которые являются членами биржи. К частным ценным бумагам относятся: вексель, варрант, облигации, депозитные и инвестиционные сертификаты, акции и др. ценные бумаги.
На фондовой бирже все сделки совершаются при посредничестве высококвалифицированных профессионалов, являющихся биржевыми посредниками и имеющих лицензию на проведение сделок с ценными бумагами на бирже, которую выдает Национальная комиссия по ценным бумагам. Биржевые посредники работают на бирже в качестве представителей соответствующих фирм — членов биржи, которые приобрели право на совершение биржевых операций (купили место на бирже).
Членами биржи являются юридические лица, которые несут ответственность перед своими клиентами за доверенные им денежные средства и ценные бумаги. Члены биржи должны соответствовать следующим требованиям: 1) осуществлять деятельность с ценными бумагами как исключительную; 2) иметь в штате квалифицированного биржевого посредника, представляющего их интересы на бирже; 3) являться обладателем 250 акций и иметь уставный капитал не менее 100 000 долларов; 4) их деятельность не должна противоречить правилам, установленным на бирже.6
* Аспирантка РУДН.
1 Tarries S. I. Condiciones para el desarrollo de las boisas de devaloresen. Panama, 1991. P. 28.
2 Itzel Samaniego L. La boisa de valores en Panama. Panama, 1992. P. 71.
3 Ibid. P. 72.
4 Villalobos I. В. La boisa de valores en Panama. Panama, 1993. P. 87. 102
5 Ibid. Р. 125.
6 Ibid. Р. 154.
